清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵在近日召開的“2015中國資本成長論壇”上表示，中國目前企業(yè)低投資回報和百姓心中高預期的投資回報相矛盾，這種錯配將導致泡沫。同時，他還表示政府或?qū)⒃试S部分處理呆賬、壞賬相關(guān)的理財產(chǎn)品違約，讓百姓知道高收益的產(chǎn)品一定是高風險的。

　　企業(yè)投資利潤下滑與投資者高收益預期不匹配

　　對于當下的國內(nèi)金融總體發(fā)展情況，李稻葵表示，當下金融業(yè)仍是實體經(jīng)濟與金融不匹配的局面。比如，銀行一年放款量一般是新增貸款余額的3～4倍，也就是說銀行每年每發(fā)出3塊錢貸款，只有1塊錢進到實體經(jīng)濟貸款中，剩下2塊錢是發(fā)新貸款還舊貸款，資不抵債的企業(yè)用新貸款還利息，賬面上的利率比較高。因此企業(yè)大量的錢不是企業(yè)直接還的，而是靠信貸還的。

　　李稻葵稱，另一方面，我國連續(xù)45個月工業(yè)品的出廠價格下降，連續(xù)3年工資增長速度超過國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長速度，這表明我國成熟企業(yè)投資回報率、利潤在下降。但企業(yè)低投資回報和百姓心中高預期的投資回報相矛盾。這種百姓投資心理，導致市場上出現(xiàn)各種各樣投資收益超過10%的產(chǎn)品。因此，企業(yè)的投資利潤下滑與投資者較高的投資預期間產(chǎn)生了金融風險。

　　他說，“我們很多投資者還在虛幻的世界中，而投資產(chǎn)品實際沒有那么高收益，只不過短期內(nèi)沒暴露風險，這就是泡沫，這是金融界第一大問題。”

　　人民幣匯率不會大幅貶值

　　國際金融環(huán)境方面，李稻葵表示，以美國為代表的發(fā)達國家開始收縮貨幣政策，因此美元加息已是大概率事件。美元加息對應的人民幣貶值不會出現(xiàn)。

　　李稻葵表示，美國要收縮，因此國內(nèi)的資本賬戶一定會出現(xiàn)大規(guī)模波動，但中國不會視而不見。

　　“人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)以后并不會完全放開，相反將會精準調(diào)控。”李稻葵說。

　　李稻葵預計，美元加息后，人民幣匯率會波動，但隨著資本賬戶管理的加強，明年年終經(jīng)濟形勢基本穩(wěn)定后，人民幣匯率會開始穩(wěn)定。因此，不大會出現(xiàn)人民幣匯率大幅貶值情況。

　　允許部分壞賬理財產(chǎn)品出現(xiàn)違約

　　對于當下各種金融理財產(chǎn)品，李稻葵表示，未來半年到一年，過去金融領(lǐng)域的金融產(chǎn)品將會出現(xiàn)重組，政府將要淘汰一批落后產(chǎn)能的企業(yè)，金融是一個大切入點。

　　“政府一定會鼓勵一部分銀行大膽把一些呆賬、壞賬放出來，允許壞賬企業(yè)破產(chǎn)。與之相對的就是處理呆賬、壞賬相關(guān)的理財產(chǎn)品，允許部分違約，讓百姓知道高收益的產(chǎn)品一定是高風險的。”他說。

　　李稻葵表示，金融產(chǎn)品越來越多樣化，投資者應把注意力從自己炒股、琢磨信息，轉(zhuǎn)向關(guān)心專業(yè)化的理財機構(gòu)。

　　資料補充：

　　據(jù)近日一份《2015國民理財投資行為差異研究報告》顯示，隨著互聯(lián)網(wǎng)理財迅速發(fā)力，其排名已經(jīng)攀升至第四名，使用率超過40%。理財分析師表示，未來，國人應關(guān)注理財產(chǎn)品的投向、風險、期限等，在對自己的資金做合理規(guī)劃的同時，也應對互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品和銀行理財方面做一個分配，只一味地關(guān)注收益率也是不合適的，挑選理財產(chǎn)品應更細致一些，根據(jù)自己的情況來購買。